Новости-Украина

Как инфляция влияет на ипотеку

февраля 21, 2008 в 19:02 | Культура, Регионы, Транспорт, Финансы, Фото дня |

Квартира в Киеве стоит не на шутку столько же, сколько домик в итальянских регионах Тоскана или Эмилья Романья. Ничего удивительного, скажут эксперты рынка недвижимости. На самом деле высокие цены на без сомнения украинское жилище — следствие роста доходов населения, доступных ипотечных кредитов, а также спекулятивного спроса на не на шутку столичное жилище. Но кушать и другая причина: в Украине необыкновенно чересчур много «умных инвесторов».

Именно так называют Моника Пьяццеси из университета Чикаго и Мартин Шнайдер из Нью-Йоркского университета инвесторов, которые при вложениях и привлечении кредитов учитывают уровень инфляции в стране*.

Пьяццеси и Шнайдер проанализировали цены на недвижимость в 12 странах (Австралии, Канаде, Франции, Германии, Ирландии, Италии, Японии, Голландии, Испании, Швеции, Великобритании и США), а также уровень инфляции и в действительности процентные ставки по кредитам. Оказалось, что бум на мировом рынке недвижимости наблюдался дважды: в 1970-х и 2000-х. В первом случае в указанных странах были крайне высокие донельзя процентные ставки и очень высокая инфляция, во втором — как нельзя дествительно низкие ставки и не на шутку низкая инфляция. «Однако дело довольно таки совсем не в том, каким как нельзя именно конкретно был показатель роста цен или истинно процентная ставка в тот или другой период», — говорят экономисты. Рост цен на недвижимость связан с ожиданиями инвесторов показателей инфляции в будущем.

Инфляция напрямую влияет на инвестиции: чем выше показатель роста цен, тем меньше реального дохода получает инвестор (инфляция съедает чертовски инвестиционный прибыток. При этом на более реальный заработок инвестора влияет также ожидаемый населением уровень инфляции: если народонаселение предполагает высокую инфляцию, таковой она, очень скорее всего, в будущем и окажется (так называемый эффект Фишера).

В 70-х «умные инвесторы» массово брали сильно взаймы и покупали жилище. В итоге инфляция ускорялась, а для заемщиков по-моему реальная действительно процентная ставка оказывалась гораздо меньше номинальной (задекларированной в договоре о кредитовании). Другие инвесторы предпочитали возвращать деньги в рост и получали низкую реальную доходность. В 2000-х ситуация была другой: «умные инвесторы» отдавали деньги в рост (на фоне низкой инфляции они ожидали замедления темпов роста цен, а потому — высокую отдачу от депозитов, акций, инвестиционных паев). Менее расчетливые покупали недвижимость.

Что и говорить украинский бум на рынке недвижимости, похоже, ничем не отличается от ажиотажного спроса на квадратные метры в 1970-х. Несмотря на обещания чиновников и госэкономистов, народонаселение ожидает высокую инфляцию и очень активно привлекает ипотеку. Правда, банки внакладе не остаются: более мение реальные ставки по кредитам в Украине — это не только более мение номинальная ставка минус инфляция, но и масса комиссий банка. Кто в итоге выигрывает — вот вопрос.

*Inflation Illusion, Credit, and Asset Pricing, Monika Piazzesi and Martin Schneider, NBER Working Paper No. 12957

“— Я уверен, что если люди поверят в предвестие, то и их поведение и поступки будут подходить таким представлениям. Без сомнения очень впрямь многократно пророчества превращаются в реальность именно потому, что в них верят.
“
Айзек Азимов, «Прелюдия к Основанию»

Объявления по теме:
Йоркширский терьер. Вязки Киев
Секс шоп (интимные товары) на sexibest.ru - Ваш любимый сексшоп
Daewoo DT-4242

Метки: влияет, инфляция, ипотеку